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　　起原：牛钱网

　　导读

　　嘉宾先容：张磊，吞吐天成期货农家具商议员，华东理工大学金融硕士。庄重基本面分析，用功于于以求真求实的气派，从历史中寻找执法在细节中发现契机。

　　中枢不雅点：红枣基本面短期仍偏空看待，展望空间不是太大。9500以上有安全边缘，下方暂时看8800的撑捏。

　　正文

　　红枣2505合约日线

　　【红枣】

　　红枣是2024年跌幅最大的商品，历史上看如故跌到底部区间，一共有两个阶段，率先是减产完高价阻难奢华，23年产量是35万吨，加上十几万吨的结转库存，总供应五十万吨，终末还结转了不少，高价抵奢华阻难很明显；随后是从大减产到大丰产的预期已毕，下降后廉价抵奢华有部分刺激作用，然则举座的库存压力如故相比大。

　　春节事后，最大的旺季畴前，启动磨练淡季的需求联络情况。

　　从头季来看，当今预期减产还太早，因为本年温度还行，要到四五月份看枣树发芽情况，以及7-8月份关键助永久的坐果情况，对产量进行预估。

　　从库存来看，最近几周样本库存环比回升，因为新疆还有好多货发出来。现时仓单注册量不是很大，然则每周如故有300—500张的增多。

　　近期现货有小幅反弹，一方面是节后的补货行情。本年春节的奢华情况比悲不雅预期要好少许。销区的销售量来看，中等收购范围销售程度是六成把握，新疆预估可能两成把握，举座的销售量比旧年同时好。

　　另一方面是近期期现商进来采购，因为盘面给出升水，进行套利操作。现货和期货价差有所料理，等第价差走阔，区域价差料理，捏仓量出于历史同时高位。

　　追思：

　　供应端，2024年产季产量超70万吨，预期新季减产为前卫早，追踪新季天气变化。

　　需求端，参加淡季，库存压力仍较大，需求端靠近磨练。

　　库存，年前总消化量预估30万吨，年后仍有一定库存压力。

　　基本面短期仍偏空看待，展望空间不是太大。9500以上有安全边缘，下方暂时看8800的撑捏。

　　【苹果】

　　苹果举座的往来逻辑：

　　旧年现货大幅亏空，导致客商、果农预期不高，客商收购条款严格，果农也认价卖，入库量较少，收购价钱不高，收购经由中价钱启动反弹，刺激库存量的增多。当价钱涨起来后，到了元旦圣诞备货的时刻，发现需求一般，现货价钱跌回起涨点，从乐不雅到悲不雅的预期更始。春节是全年最大的旺季，脉冲式的奢华好转，带动客商节后补货，价钱小幅反弹。

　　举座来看，苹果的估值重点下降，主如果因为近两年需求较差，以及西部的交割糖度升水1000元/吨。

　　单纯看畴前5年的季节性，3月份的价钱推崇齐是偏弱的。一是节后的需求淡季，二是供应端的炒作还没启动，3月份如故需求主导的场所。

　　从本年的产地情况来看，甘肃是产量最大的一年，统计库存量同比旧年增多70%把握，本色产量预估是翻倍的。甘肃又是优质产区，何况由于增产，甘肃价钱偏低，好多客商有妙品需求，可能去甘肃买。是以甘肃压力大，性价比高，出货快，挤占了传统主产区的销量，现货商感官上较差。

　　另外，旧年有超越一部分苹果通过果汁神色消化，2024年果汁出口50多万吨，比旧年翻倍增长。如果按照浓缩果汁1：7的比例来看，或然多出近180万吨的量，导致鲜果需求减少。

　　替代蔬菜生果价钱来看，春节事后蔬菜小幅回落，生果价钱高位震憾。

　　近期的现货端优质果小幅偏强，最近成交以果农通货、价钱相比低的三级果为主。从价差上来看，3-5价差明显走弱。

　　追思：

　　供应端，新季天气影响暂时不明显，库存苹果结构性矛盾仍存。

　　需求端，春节需求推崇比预期要好少许，节后客商补货积极，2月底参加淡季，部分客商补货如故完成。

　　库存，第三方机构出库数据较好，单周出货量回落，剩余库存举座压力不算大。

　　价钱，节后现货偏硬，从甘肃传导至陕西、山东、山西，果农货中的妙品小幅加价。

　　产地和销区推崇倒挂，基本面与交割反向，展望反弹高度有限。短线偏空看待，7500为压力位；中线4月份恭候回调，下方撑捏6600。

　　■著作仅供参考，不代表本平台及地方机构不雅点，据此入市风险自夸。期货商场有风险，投资需严慎！

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