困扰创投行业“募投管退”轮回的阻扰逐步买通，A股上市公司的风险投资迎来新机会。Wind数据清爽，本年第三季度内，以“投资机构+基金”为公告标题缺陷词进行统计（剔除中介公告等），A股公司共发布24则磋商公告，较上年同期略有增长。9月初以来，共有56家A股公司发布产业投资基金、并购基金磋商动态，其活跃度正处于还原之中。“跟着创投17条、并购重组等政策的落地，预测上市公司风险投资的活跃度将大幅赞助。”近日，长三角某中型私募股权投资机构首创东谈主告诉《经济参考报》记者，并购重组将成为创投契构退出的主要渠谈，他们正联手多家上市公司组建磋商并购基金。

创投新政催发新机会

2023年以来，受国表里宏不雅经济、商场监管等成分影响，国内VC/PE商场受到较大影响，“募投管退”轮回不畅，激勉多方关切。

投中数据清爽，2023年中国VC/PE商场新设立基金共计8322只，同比下落4.7%。全年完成召募基金计较508只，同比减少9.1%，召募限制累计1104亿好意思元，同比减少18.9%；全年投资案例数目8534起，同比下落12%，投资案例限制1675亿好意思元，同比增多8%；全年共有415家中企结束IPO上市，其中274家上市公司死后有VC/PE机构布景，浸透率为66%，同比再度回落。退出答复率为374%，小幅走低，境外IPO占比高潮至25%。

在此布景下，国度积极出台磋商政策支捏股权投资商场的发展。4月12日，国务院印发《对于加强监管辞谢风险鼓动本钱商场高质料发展的几许倡导》，建议要加大并购重组更正力度，多措并举活跃并购重组商场；要进一步指令“募投管退”轮回，发扬好创业投资、私募股权投资支捏科技调动作用；要落实并完善上市公司股权激励、中始终资金、私募股权创投基金、不动产投资信赖基金等税收政策，健全有意于调动本钱造成和活跃商场的财税体系。

6月19日，国务院办公厅印发《促进创业投资高质料发展的几许政策方法》，围绕创业投资“募投管退”全链条全生命周期各方法出台支捏政策。其中，在募资端，引导保障资金等始终资金投资创业投资，扩大金融财富投资公司径直股权投资试点范围，动员有条目的社会本钱作念“耐性本钱”，处治行业“缺长钱”和“无米下锅”的问题；在退出端，重点是拓宽退出渠谈，优化创业投资基金的退出政策。

在6月26日举行的国务院政策例行吹风会上，证监会磋商认真东谈主默示，本年以来，证监会先后发布了“本钱商场办事科技企业十六项方法”和“长远科创板更正八条方法”，为开展缺陷中枢时期攻关的“硬科技”企业建立和健全股权融资以及并购重组的“绿色通谈”。积极完善并购重组的支捏政策，提高并购重组估值包容性，丰富并购重组支付用具，饱读吹并购基金更好发扬作用。细腻发扬私募股权创投基金股份减捏和投资期限“反向挂钩”机制的作用。到本年一季度末，已累计办理“反向挂钩”的央求跳动2000单。同期，证监会正在开展私募股权创投基金什物分拨股票试点，允许将捏有的上市公司股票通过非交游过户的花式向投资者进行分拨。此外，证监会先后在北京、上海、广东、浙江、宁波、江苏、安徽的区域性股权商场开展私募基金的份额转让试点责任，当今已完成私募份额转让232亿元。私募份额的质押融资316亿元，这项试点责任也将会有意于支捏二手份额转让基金。

9月24日，证监会发布了《对于长远上市公司并购重组商场更正的倡导》；9月26日，中央金融办、证监会联接印发了《对于鼓动中始终资金入市的教导倡导》。这些政策进一步支捏股权投资商场健康发展。

各地也在纷繁行径。7月22日，《对于进一步鼓动上海创业投资高质料发展的几许倡导》印发，建议要捏续优化政府引导基金窥伺与绩效评价机制，发扬财政资金的杠杆放大作用，在风险可控的前提下，带动各类社会资金开展创业投资；优化国有本钱窥伺与评价机制等。10月1日，《广东省科技调动条例》实施，围绕“基础接头+时期攻关+后果转动+科技金融+东谈主才维持”全经过调动链谋篇布局。在国资创投容错机制方面，该条例明确限定“不以国有本钱保值升值行为主要窥伺忖度打算”，这冲突了传统的窥伺导向，消弱了国有本钱在投资有忖度打算中的费神。该条例还建议要鼓动完善科技调动投资基金退出机制，支捏建设私募股权二级商场基金等方法。

“一系列央地政策都直击创投行业痛点，跟着政策的一一落地，上市公司将会灭亡风险投资的一些费神，后续磋商投资活动也将愈加活跃。”一位A股公司独董告诉记者，当今不少A股公司濒临转型，通过联接建设并购基金的姿色来结束转型办法是一种相比好的花式。

龙头公司捏续发力风险投资

不同于传统有趣上的风险投资（Independent Venture Capital，即IVC），企业风险投资（Corporate Venture Capital，简称“CVC”）一般指非金融企业出于财务或策略动机，径直或通过有意的子公司对创业企业的股权投资。CVC更多是围绕公司业务本人进行投资，以愈加速速有用地结束策略目的，包括新时期的取得、新商场的拓荒，或是与中枢业务磋商的家具和办事的调动。其特色在于它不仅追求财务答复，还寻求与投资企业之间的策略协同效应，以及对公司长久发展的维持。

据了解，中国CVC对外投资最早可追想到1998年。FOFWEEKLY发布的论说指出，2014年至2022年时候，我国产业本钱平均出资事件占比巩固在35%傍边，限制占比巩固在30%傍边，成为我国私募股权一级商场的弥留构成部分。当今，更多的产业本钱以LP的扮装参与风险投资。

10月1日，天合光能（688599.SH）发布公告称，其全资子公司江苏诚昱投资发展有限公司拟行为有限合资东谈主，出资3.92亿元参与建设“建新星元绿色双碳产业创业投资基金（有限合资）”，并径直捏有该基金24.50%的合资份额。该基金限制为16亿元，投资场所重点关切绿色动力（包括但不限于光伏及储能磋商产业链）、绿色制造、节能降碳新材料、零碳负碳排放、信息时期与数字化等界限。该投资事项与天合光能主贸易务具有磋商性和协同性。

9月12日，复星医药（600196.SH）发布建设私募股权投资基金的进展公告。公司本年3月参与发起建设“深圳市鹏复生物医药产业私募股权投资基金合资企业（有限合资）”，复星医药通过控股子公司/企业计较认缴15亿元。该基金认缴限制为50亿元，存续期10年，包括投资期5年、回收期4年、延始终1年，将以深圳为重点，召募资金总共投资于生物医药、细胞和基因等界限，其中投资于生物医药界限的金额不低于办法基金可投资金额的70%。事实上，这并非复星医药初度进行风险投资。仅2023年，复星医药就参与建设“安吉调动器械基金”（策动召募7.5亿元）、“徐州调动器械基金”（策动召募7.5亿元）等多只私募股权投资基金。

宁德期间（300750.SZ）9月9日发布公告称，拟参与投资“福建期间泽远碳中庸股权投资基金合资企业（有限合资）”，公司认缴出资金额7亿元，认缴比例为13.7633%。该基金当次召募认缴总金额50.86亿元，存续期限为7年，前4年为投资期。基金主要投资于新动力及高端制造界限，投资前述界限的比例不得低于基金认缴出资总数的60%。

据记者不总共统计，仅9月份，除上述公司外，还有百联股份（600827.SH）、翰博高新（301321.SZ）、柯力传感（603662.SH）、川宁生物（301301.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）等龙头公司参与建设产业投资基金，布局公司主业磋商界限，不少公司此前已进行过风险投资。

“大批公司都所以参股即LP的姿色参与风险投资开云体育，这么一方面不错借助第三方机构的专科力量、商场资源进一步驱逐投资风险，另一方面通过基金来盘曲投资，上市公司也相对浮浅一些。”前述独董称，他所在的两家上市公司都设立了并购基金且均结束了办法。但也有一些产业投资基金设立后要么募资不顺利要么并未开展投资活动，终末不得不算帐。在他看来，本年以来，股权投资利好政策不停，一部分企业出现规画艰难，亟需转型，另一部分企业IPO颓靡，估值也降下来了，供需两边整合的可能性提高，这为上市公司的风险投资提供了一个很好的机会。